My investment approach (English – Español- Italiano)

ENGLISH
You are probably on this site because you are interested in knowing how I see the world in relation to the investments I make. As you will see on this page, I write about classical value and distribution theory, I was trained under the Italian economic school (Piero Sraffa and Pierangelo Garegnani, mainly) where income distribution is determined by political-historical-institutional factors and the growth of the economy by the autonomous components of expenditure. This theoretical framework allows me to understand how international markets work. Is it possible to apply these ideas to the financial market? Yes, of course it is. That’s what I do. I try to find companies with disruptive technologies that generate over 5 or 10 years increases in the share price. I’m not a trader, I’m an investor. That means I don’t trade on a daily basis and I don’t change my positions often. Once I choose a company I try to make a home run. It is the same way Warren Buffet and Charlie have been working for years. However, I got to this point from my theoretical background.

Companies with disruptive technologies reduce production costs relative to the industry average cost. This cost reduction allows them to: a. have higher profits for the same market share and/or b. reduce price which increases market share. Ultimately, these disruptive companies generate a steady growth in the price of the asset. Of course, these are companies that in their early days have very volatile prices and many of them exist without yet having a product (the example of this is Nanox-Vision since it started trading). However, by choosing the right company in its «early days» it is possible to achieve cumulative growth over time that can outperform traditional investment in the Nasdaq100 or S&P500.

We are here in search of the next Apple or Amazon or Tesla. That’s also why part of my position is in ARK Funds. I understand perfectly well which is the leitmotiv of this fund managed by Cathie Wood, I agree with them and I also recognise that they have a capacity to process information and knowledge that I cannot do individually. Broadly speaking, part of our position is in the NASDAQ100, part in the ARKK, ARKW and ARKG funds, while part is left for disruptive companies that are sometimes part of the ARK funds and sometimes not. The NASDAQ100 allows us stability and security over the long term, on average it can achieve an annual return of 10% in dollar terms. ARK funds are riskier and more volatile, but at the same time contain the most disruptive companies that will allow us to beat the NASDAQ100 over time. Finally, the smaller positions are reserved for companies that we believe are disruptive. We always try to have a 20% cash position to take advantage of market volatility. When we initiate a position in a company we do so over a year, entering each month rigorously with the pre-planned amount. We do not use stop-losses. Since some of the companies we follow may have a very volatile stock price, the inclusion of stop-losses can induce losses.

It is important not to panic when we see our fund fall by 10% or even up to 50%. I have suffered falls of 80% in some companies that I have held and then recovered. If the fundamentals are correct, there is no need to worry if the fall in the price of the stock is unjustified. In this sense, do not confuse the stock with the company.

Finally, the fact that we do not change our positions all the time (for that part of our investment is in ARK, which is an active ETF, i.e. they already make moves for us) allows us to accumulate profit exponentially. We pay much less tax because taxes are paid on realised gains.

We know that it is very difficult to «beat the market» (which is the S&P500 index) over 10 years and this is our modest goal. Using compound interest to our advantage, we will try to accumulate exponentially over the next few years. A simple example will help you understand our concept. If you had invested, in January 1986, u$s10,000 in the NASDAQ100 (index level at the time was 132.930) today you would have u$s1,048,747.46 (today the index level is 13.941). This same idea we want to replicate for the future. The NASDAQ100 contains the top 100 technology companies in the United States, which is the world’s economic powerhouse – a fact that is unlikely to change in the next 20 to 30 years – and has achieved close to a 10% historical annual return.

To better understand the logic of compound interest, even if you had $1,000,000 today and decided to put it into the NASDAQ100, in 11 or 12 years you could have close to $3 million at your disposal.

What’s more, our fund is especially designed for those who are thinking about their children or grandchildren with a 30 or 40 year investment perspective. It is true that it is difficult to think so long term, but perhaps grandparents who have some extra savings can think ahead and make their children or grandchildren multimillionaires.

Our investment horizon is 5 years from now, so we ask you to take into account all the fixed costs charged by your trader. If you invest with e-Toro for the next 5 years, you will probably be charged $10 per year for having an inactive account (that would be $50), and you will also be charged a fixed amount when you want to withdraw your funds. These fees should be taken into account.

Please note that if you choose to copy us on e-Toro platform, you do so at your own risk.*


SPANISH
Seguramente estés en este sitio porque estás interesado en saber cuál es mi manera de ver el mundo en relación a las inversiones que llevo adelante. Como podrás ver en esta página, escribo sobre teoría clásica del valor y la distribución, fui formado bajo la escuela económica italiana (Piero Sraffa y Pierangelo Garegnani, principalmente) en donde la distribución del ingreso está determinada por factores políticos-históricos-institucionales y el crecimiento de la economía por los componentes autónomos del gasto. Este marco teórico me permite entender también de qué manera funcionan los mercados internacionales. ¿Es posible aplicar estas ideas al mercado financiero? Sí, por supuesto. Eso es lo que hago. Intento encontrar compañías con tecnologías disruptivas que generen a lo largo de 5 o 10 años incrementos en la cotización de la acción. No soy un trader, soy un inversor. Esto significa que no opero diariamente ni cambio mis posiciones todos los días, salvo raras excepciones. Una vez que elijo una empresa intento hacer un home run. Es la misma forma en la que Warren Buffet y Charlie Munger siguen trabajando desde hace años. Sin embargo, yo llegué a este punto desde mi formación teórica.

Las empresas con tecnologías disruptivas reducen los costos de producción con respecto al costo promedio del sector. Esta reducción de costos les permite: a. tener mayores beneficios que el promedio de la industria para un mismo market share y/o b.tener el mismo beneficio que la industria con mayor market share. En definitiva, estas compañías disruptivas generan un crecimiento constante del precio del activo. Por supuesto, estas son compañías que en sus inicios tienen precios muy muy volátiles y muchas de ellas existen sin todavía tener un producto (el ejemplo de esto es Tesla que en el año 2010 valía 4 dólares y hoy vale 700, o alguno todavía en una etapa muy pero muy inicial es Nanox-Vision desde que comenzó a cotizar). Sin embargo, eligiendo la empresa correcta en sus «inicios» es posible lograr un crecimiento acumulado en el tiempo que logre ser superior a la inversión tradicional en el NASDAQ100 o en el S&P500, que son índices con las mejores empresas de Estados Unidos.

Estamos acá en la búsqueda de la próxima Apple o Amazon o Tesla. Es por eso también que parte de mi posición fija es en ARK Funds. Entiendo perfectamente cuál es el leit motiv de este fondo dirigido por Cathie Wood, coincido con ellos y también reconozco que tienen una capacidad de procesamiento de información y de conocimiento que yo no puedo hacer individualmente. En líneas generales, parte de nuestra posición está en el NASDAQ100, otra parte en los fondos de ARKK, ARKW y ARKG, mientras que otra parte la dejamos para empresas disruptivas que a veces forman parte de los fondos de ARK y otras veces no. El NASDAQ100 nos permite estabilidad y seguridad en el largo plazo, en promedio puede alcanzar una rentabilidad anual del 10% en dólares. Los fondos ARK son más riesgosos y volátiles, pero a la vez contienen las empresas más disruptivas que nos permitirán vencer al NASDAQ100 en el tiempo. Finalmente, las posiciones más pequeñas las reservamos a las empresas que nosotros creemos disruptivas. Siempre intentamos tener una posición del 20% en efectivo para aprovechar la volatilidad del mercado. Cuando iniciamos una posición en una compañía lo hacemos a través de un año, entrando cada mes rigurosamente con el monto planificado previamente. No utilizamos stop-loss. Dado que algunas de las compañías que seguimos podrían tener un precio del stock muy volátil, la inclusión de stop-loss puede inducir pérdidas.

Es importante no entrar en pánico cuando vemos que nuestro fondo cae un 10% o incluso hsta un 50%. He sufrido caídas del 80% en algunas compañías que he retenido y que luego se recuperaron. Si los «fundamentals» son los correctos, no hay porqué preocuparse si la caída del precio del stock es injustificada. En este sentido, no hay que confundir el stock con la compañía.

Por último, el hecho que no cambiamos nuestras posiciones todo el tiempo (para eso parte de nuestra inversión está en ARK, que es un ETF activo; es decir, ellos ya realizan movimientos por nosotros) nos permite que la acumulación del beneficio sea exponencial. Pagamos muchos menos impuestos porque los impuestos se pagan sobre las ganancias realizadas.

Sabemos que es muy difícil «ganarle al mercado» (que es el índice S&P500) a lo largo de 10 años y este es nuestro modesto objetivo. Usando el interés compuesto a nuestro favor, intentaremos acumular exponencialmente en los próximos años. Un simple ejemplo va a ayudar a entender nuestro concepto. Si hubieras invertido, en enero del año 1986, u$s10.000 en el NASDAQ100 (índice que en su momento su nivel era 132,930) hoy tendrías u$s1.048.747,46 (hoy el nivel del índice es 13.941). Esta misma idea queremos replicar para el futuro. El NASDAQ100 contiene las 100 empresas tecnológicas más importantes de Estados Unidos, que es la potencia económica mundial – hecho que no parecería cambiar en los próximos 20 o 30 años – y ha obtenido cerca de un 10% de rendimiento anual histórico.

Para entender mejor la lógica del interés compuesto, incluso si hoy tuvieras u$s1.000.000 y decidirías ponerlo en el NASDAQ100, en 11 o 12 años podrías tener cerca de 3 millones de dólares a tu disposición.

Incluso más, nuestro fondo está especialmente pensado sobre todo para aquellos que piensan en sus hijos o en sus nietos con una perspectiva de 30 o 40 años de inversión. Es cierto que es difícil pensar a tan largo plazo, pero tal vez los abuelos que tienen algunos ahorros extra, pueden llegar a pensar en el futuro y hacer que sus hijos o nietos sean multimillonarios.

Nuestro horizonte de inversión de acá a 5 años, asique te pedimos que tengas en cuenta todos los gastos fijos que te cobra tu trader. Si invertís con e-Toro para los próximos 5 años, seguramente te cobren 10 dólares por año por tener una cuenta inactiva (serían 50 dólares), y también te cobrarán un monto fijo cuando quieras retirar tus fondos. Estos gastos los tenés que tener en cuenta.

Tenés que saber que si elegís copiarnos en esta plataforma es bajo tu responsabilidad.**


ITALIAN

Probabilmente sei su questo sito perché sei interessato a conoscere il mio modo di vedere il mondo in relazione agli investimenti che faccio. Come potete vedere in questa pagina, scrivo di teoria classica del valore e della distribuzione, mi sono formato sotto la scuola economica italiana (Piero Sraffa e Pierangelo Garegnani, principalmente) dove la distribuzione del reddito è determinata da fattori politico-storico-istituzionali e la crescita dell’economia dalle componenti autonome della spesa. Questo quadro teorico mi permette di capire anche il funzionamento dei mercati internazionali. Questo quadro teorico mi permette anche di capire come funzionano i mercati internazionali. È possibile applicare queste idee al mercato finanziario? Sì, certo. Questo è quello che faccio. Cerco di trovare aziende con tecnologie dirompenti che generano in 5 o 10 anni aumenti del prezzo delle azioni. Non sono un trader, sono un investitore. Questo significa che non faccio trading giornaliero e non cambio le mie posizioni ogni giorno, con rare eccezioni. Una volta scelta un’azienda, cerco di fare un home run. Questo è lo stesso modo in cui Warren Buffet e Charlie Munger hanno lavorato per anni. Tuttavia, sono arrivato a questo punto grazie al mio background teorico.

Le aziende con tecnologie dirompenti riducono i costi di produzione rispetto al costo medio dell’industria. Questa riduzione dei costi permette loro di: a. avere profitti più alti della media dell’industria per la stessa quota di mercato e/o b. avere lo stesso profitto dell’industria con la più alta quota di mercato. In breve, queste aziende dirompenti generano una crescita costante del prezzo del bene. Naturalmente, queste sono aziende che nei loro inizi hanno prezzi molto volatili e molte di loro esistono senza ancora avere un prodotto (l’esempio di questo è Tesla che nel 2010 valeva 4 dollari e oggi ne vale 700, o uno ancora in una fase molto iniziale è Nanox-Vision da quando ha iniziato il commercio). Tuttavia, scegliendo l’azienda giusta nelle sue «fasi iniziali» è possibile ottenere una crescita cumulativa nel tempo che può essere superiore al tradizionale investimento nel NASDAQ100 o S&P500, che sono indici con le migliori aziende degli Stati Uniti.

Siamo qui alla ricerca della prossima Apple o Amazon o Tesla. Questo è anche il motivo per cui parte della mia posizione fissa è in ARK Funds. Capisco perfettamente qual è il leitmotiv di questo fondo gestito da Cathie Wood, sono d’accordo con loro e riconosco anche che hanno una capacità di elaborare informazioni e conoscenze che io non posso fare individualmente. A grandi linee, una parte della nostra posizione è nel NASDAQ100, una parte nei fondi ARKK, ARKW e ARKG, mentre una parte è lasciata per le aziende disruptive che a volte fanno parte dei fondi ARK e a volte no. Il NASDAQ100 ci permette stabilità e sicurezza a lungo termine, in media può raggiungere un rendimento annuo del 10% in dollari. I fondi ARK sono più rischiosi e volatili, ma allo stesso tempo contengono le aziende più dirompenti che ci permetteranno di battere il NASDAQ100 nel tempo. Infine, le posizioni più piccole sono riservate alle aziende che riteniamo dirompenti. Cerchiamo sempre di avere una posizione di cassa del 20% per approfittare della volatilità del mercato. Quando iniziamo una posizione in una società lo facciamo nel corso di un anno, entrando ogni mese rigorosamente con l’importo pre-pianificato. Non usiamo stop-loss. Poiché alcune delle aziende che seguiamo possono avere un prezzo delle azioni molto volatile, l’inclusione di stop-loss può indurre perdite.

È importante non farsi prendere dal panico quando vediamo il nostro fondo scendere del 10% o addirittura fino al 50%. Ho subito cadute dell’80% in alcune aziende che ho tenuto e poi recuperato. Se i fondamentali sono corretti, non c’è motivo di preoccuparsi se la caduta del prezzo del titolo è ingiustificata. In questo senso, non confondete l’azione con l’azienda.

Infine, il fatto che non cambiamo continuamente le nostre posizioni (per quella parte del nostro investimento è in ARK, che è un ETF attivo; cioè, si muovono già per noi) ci permette di accumulare profitti in modo esponenziale. Paghiamo molte meno tasse perché le tasse sono pagate sui guadagni realizzati.

Sappiamo che è molto difficile «battere il mercato» (che è l’indice S&P500) per 10 anni e questo è il nostro modesto obiettivo. Usando l’interesse composto a nostro vantaggio, cercheremo di accumulare esponenzialmente nei prossimi anni. Un semplice esempio vi aiuterà a capire il nostro concetto. Se aveste investito, nel gennaio 1986, u$s10.000 nel NASDAQ100 (indice che all’epoca il suo livello era 132.930) oggi avreste u$s1.048.747,46 (oggi il livello dell’indice è 13.941). Questa stessa idea la vogliamo replicare per il futuro. Il NASDAQ100 contiene le 100 aziende tecnologiche più importanti degli Stati Uniti, che è la potenza economica mondiale – un fatto che non sembra cambiare nei prossimi 20 o 30 anni – e ha ottenuto circa un 10% di rendimento storico annuo.

Per capire meglio la logica dell’interesse composto, anche se tu avessi u$s1.000.000 oggi e decidessi di metterlo nel NASDAQ100, in 11 o 12 anni potresti avere a disposizione quasi 3 milioni di dollari.

Ancora di più, il nostro fondo è specialmente progettato per coloro che pensano ai loro figli o nipoti con una prospettiva di investimento di 30 o 40 anni. È vero che è difficile pensare a lungo termine, ma forse i nonni che hanno qualche risparmio extra possono pensare in anticipo e rendere i loro figli o nipoti multimilionari.
Il nostro orizzonte d’investimento è di 5 anni a partire da ora, quindi ti chiediamo di prendere in considerazione tutti i costi fissi che il tuo commerciante ti fa pagare. Se investirete con e-Toro per i prossimi 5 anni, vi saranno probabilmente addebitati 10 dollari all’anno per avere un conto inattivo (sarebbero 50 dollari), e vi sarà anche addebitato un importo fisso quando vorrete ritirare i vostri fondi. Bisogna tener conto di queste tasse.
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